在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改(gǎi)革(gé)下(xià)，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已(yǐ)有价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带(dài)动(dòng)市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思)资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来(lái)的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流入资(zī)金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿(yì)的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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