昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线bào)威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量40拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线0吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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