尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计(jì)最大跌(diē)幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的(de)涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型(xíng)产(chǎn)业趋(qū)势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮(lún)调整并没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大(dà)年的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来(lái)看，每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新(xīn)高。<接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思/strong>

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建议关注接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思rong>国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券(quàn)樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等。

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